Merton Howard Miller je bil ameriški ekonomist, znan po svojem prispevku k teoriji financ. Rodil se je v judovski izseljenski družini v zgodnjih dvajsetih letih 20. stoletja, večino njegovih formativnih let je preživel med Veliko depresijo. Kljub kvotam so njegovi starši poskrbeli za najboljšo izobrazbo. Kot alpinist bostonske latinske šole in univerze Harvard je leta 2. svetovne vojne preživel v ameriškem ministrstvu za finance. Kasneje je doktoriral na univerzi John Hopkins in po enoletni študiji na Londonski šoli ekonomije se je pridružil Carnegie Institute of Technology v Pittsburgu. Tam je spoznal Franca Modiglianija in z njim sooblikoval izrek Modigliani-Miller, ki je odprl nov vidik na področju korporativnih financ. Nato se je zaposlil na fakulteti Univerze v Chicagu, kjer je nadaljeval delo na področju financ podjetij. Vendar se je od zgodnjih osemdesetih let njegovo raziskovalno zanimanje preusmerilo na regulativne in finančne težave, s katerimi se sooča industrija finančnih storitev. Deset let pred smrtjo zaradi raka, medtem ko je bil še profesor na univerzi v Chicagu, je Miller za svoje "pionirsko delo v teoriji finančne ekonomije" prejel delež Nobelove spominske nagrade za ekonomske vede.
Otroštvo in zgodnja leta
Merton Howard Miller se je rodil 16. maja 1923 v Bostonu v Massachusettsu. Njegov oče Joel Miller je bil judovski emigrant druge generacije, katere družina, ki izdeluje cigare, se je iz Anglije izselila sredi devetnajstega stoletja. Bil je uveljavljen odvetnik, pozneje je svojo državo zastopal na Republikanski nacionalni konvenciji.
Kmalu po poroki s Sylvijo Francis Starr, jidijsko Ruskinjo, ki je z družino prišla v ZDA pri šestnajstih letih, je Joel začel izdajati lokalni časopis, predvsem zato, da je dopolnil svoj dohodek.
Medtem ko je poročal o nekaterih incidentih s sodniki, se je Joel Miller začel zanimati za pravo. Že AB na univerzi Harvard je začel študirati pravo na Pravni šoli Suffolk, dokončno je ustanovil svojo pravno prakso leta 1929, tik pred nastopom Velike depresije. Takrat je bil star petintrideset let.
Merton, rojen v rosnih dvajsetih, je bil edini otrok njegovih staršev. Njegova zgodnja leta so bila opravljena v Dorchesteru, delovnem razredu v Bostonu. Kasneje, ko se je začela velika depresija, je opazoval ljudi, ki trpijo naokoli.
Vendar je Joel do takrat postavil svojo prakso. Zato je svojemu sinu lahko zagotovil dobro izobrazbo in ga vpisal na prestižno bostonsko latinsko šolo; javna šola, ustanovljena leta 1635 za izobraževanje sinov mestne elite.
Merton je leta 1940 diplomiral na BSL in nato sledil očetovi stopnji, da bi vstopil na univerzo Harvard. Vendar je bilo za razliko od očeta njegovo glavno zanimanje ekonomija. Tečaj je zaključil v treh letih, leta 1943 je diplomiral magna cum laude.
Vendar pa je leta 1944. dobil svoj artium baccalaureus (enakovredno bachelor of Arts na drugih univerzah). Medtem so ga poklicali na vojaško dolžnost, ker pa je imel napako v enem ušesu, so ga napotili v oddelek za davčne raziskave Ministrstvo za finance ZDA kot njegova vojna služba.
Nekaj kasneje se je pridružil Oddelku za raziskovanje in statistiko sveta guvernerjev Federal Reserve System v Washingtonu. Hkrati je začel obiskovati večerne tečaje na bližnji univerzi George Washington, za katere se je upal, da mu bo pomagal pridobiti doktorat.
Do leta 1949 je Merton Miller spoznal, da njegovemu delu in študiju ni mogoče posvetiti enake pozornosti in da se bo moral odločiti. Na razočaranje njegovih staršev, ki so mu želeli, da se pridruži univerzi na Harvardu, je izbral univerzo Johnsa Hopkinsa v Baltimoru.
Eden od razlogov, zakaj se je odločil za Hopkinsa, je bil, da mu je ponudila tudi priložnost za poučevanje, ki bi mu zagotovila primeren dohodek. Čeprav je bil večinoma znan po svojih zdravstvenih tečajih, je razvijal tudi močan finančni program.
Millerja je pritegnilo tudi dejstvo, da bi mu pridružitev Hopkinsa omogočila, da je Fritz Machlup, avstrijsko-ameriški ekonomist, zaslužen za popularizacijo koncepta informacijske družbe kot svojega doktorskega vodnika. V sodelovanju z Machlupom je leta 1952 doktoriral.
Pridružite se Carnegie Institute of Technology
Leta 1952, Merton Miller, je bil kmalu po tem, ko je doktoriral, na zasedanju 1952–53 imenovan za gostujočega asistenta predavatelja na Londonski šoli ekonomije. Takoj po vrnitvi leta 1953 se je pridružil Višji šoli za industrijsko upravo v Pittsburgu v Pensilvaniji.
Nahaja se v kampusu Carnegie tehnološkega inštituta (danes Carnegie-Mellon University), bila je ena najvplivnejših raziskovalno usmerjenih poslovnih šol v ZDA. Tu je spoznal Franca Modiglianija in začel sodelovati z njim na področju korporativnih financ.
Po nekaterih virih sta bila tako Miller kot Modigliani dodeljena za poučevanje financ podjetij. Vendar noben od njih ni vedel o optimalni strukturi kapitala podjetja. Zato so začeli pridno brati razpoložljivo literaturo in presenečeni ugotovili, da na tem področju ni enotnega ali sprejetega načela.
Kmalu so začeli delati na njej in na problem gledali iz različnih smeri. Leta 1958 so skupaj objavili svoj prvi prispevek „Stroški kapitala, korporativne finance in teorija naložb“ v „Ameriškem ekonomskem pregledu.“ Kasneje je postal znan kot izrek Modigliani-Miller ali M&M izrek.
Nato so na isti temi nadaljevali sodelovanje in skupaj izdali številne prispevke o financah podjetij. Med njimi je bila najpomembnejša „Dividendna politika, rast in vrednotenje delnic“. Delo, objavljeno leta 1961, je razširilo osnovne rezultate njihovega prejšnjega dela in pokazalo, da je dividendna politika glede na naložbene odločitve tudi nepomembna.
Na univerzi v Chicagu
Merton Miller se je tudi leta 1961 kot študent fakultete preselil na podiplomsko šolo za poslovanje na univerzi v Chicagu, medtem ko se je Modigliani pridružil MIT leta 1962. Kljub temu so do sredine 60-ih let nadaljevali sodelovanje pri številnih drugih vprašanjih.
Leta 1966 se je Miller preselil v Belgijo na enoletno gostujoče profesorstvo na univerzi v Louvainu. Ko se je leta 1967 vrnil na univerzo v Chicagu, je nadaljeval delo na področju financ podjetij. Nekdaj je bil imenovan za uglednega profesorja financ R. McCormicka.
Medtem je leta 1972 v sodelovanju s kolegom Eugeneom Famo nadalje razvil delo, ki ga je začel z Modiglianijem, in napisal "Teorijo financ". Mimogrede, Fama je bil njegov prvi doktorski študent.
Od začetka osemdesetih let prejšnjega stoletja se je njegov fokus začel odmikati od kapitalskih financ. Leta 1983 je postal javni direktor organizacije Chicago Board of Trade, na položaju je bil do leta 1985. Nato je od leta 1990 postal javni direktor Čikaške trgovske borze, ki je to funkcijo opravljal do svoje smrti.
Zaradi njegove povezanosti s finančnimi borzami se je zdaj bolj zanimal za težave, s katerimi se sooča industrija finančnih storitev. Njegovo delo se je zdaj osredotočilo na gospodarske in regulativne težave, s katerimi se soočajo borze vrednostnih papirjev in opcij.
Kljub svojemu težkemu urniku je sodeloval z drugimi, da je napisal osem knjig. Med njimi je "Učbenik makroekonomija: Neoklasični uvod", ki ga je napisal skupaj s Charlesom W. Uptonom, zelo cenjen. Delo, objavljeno leta 1986, je najprej poudarilo pomen modela neoklasične rasti.
Naslednje leta 1991 je objavil še dve pomembni deli; „Merton Miller o izvedenih finančnih instrumentih“ in „Finančne inovacije in nestanovitnost trga“. Ta dela ponujajo vpogled v stanje sodobnega trga in prihodnost investicijskih vozil, kot so delnice, obveznice in vrednostni papirji.
Leta 1993 se je Merton Miller uradno upokojil z mesta profesorja na univerzi v Chicagu. Potem je ostal kot profesor Emirates in nadaljeval s poučevanjem še nekaj let do svoje smrti leta 2002.
Večja dela
Merton Miller se najbolj spominja svojih pionirskih raziskav, ki so pripomogle k revolucionarnim finančnim praksam podjetij. Teorem Modigliani-Miller, ki je bil soavtor s Francom Modiglianijem, je temelj modernega razmišljanja v strukturi kapitala. Ugotovili so, da ni ničesar, kar bi se imenovalo pravega razmerja dolga. Po teoriji bi morali korporativni menedžerji poskušati maksimirati neto premoženje podjetij in minimizirati davčno obveznost, kar bi omogočilo, da bi čipi deleža dolga padli, kamor koli se odločijo za padec.
Nagrade in dosežki
Leta 1975 je postal štipendist Ekonometričnega društva. Bil je tudi navezan na Ameriško akademijo znanosti in umetnosti, Ameriško ekonomsko združenje in Ameriško finančno združenje.
Leta 1976 je postal predsednik Ameriškega finančnega združenja.
Leta 1990 je Merton H. Miller prejel nagrado Sveriges Riksbank za ekonomske vede v spomin na Alfreda Nobela skupaj z Harryjem M. Markowitzom in Williamom F. Sharpeom, "za njihovo pionirsko delo v teoriji finančne ekonomije."
Osebno življenje in zapuščina
Leta 1943 se je Merton Miller kmalu po diplomi na univerzi Harvard poročila z Eleanor Natalie Cohen, prav tako iz Bostona. Imeli so tri hčere; Pamela, rojena leta 1952; Margot leta 1955 in Louise leta 1958. Njegova žena je umrla leta 1969.
Pozneje se je poročil s Katherine Miller, a ni imela nadaljnjih otrok. Medtem ko so večinoma živeli v svoji mestni hiši v Hyde Parku, so se imeli tudi na podeželju v Woodstocku, kjer so preživeli vikende in obdržali vrt. Rad je imel tudi nogomet in je bil pristaš Chicago Bearsa.
3. junija 2000 je Miller v svojem domu v Chicagu umrl zaradi limfoma v starosti sedeminsedemdeset let. Preživela ga je njegova druga žena Katherine, tri hčere in dva vnuka, Andrew in Eric.
Hitra dejstva
Rojstni dan 16. maj 1923
Državljanstvo Ameriški
Znani: ekonomisti, ameriški moški
Umrl v starosti: 77 let
Sončni znak: Bik
Rojen v Chicagu, Illinois, ZDA
Znani kot Ekonomist
Družina: Zakonca / Ex-: Eleanor Miller (um. 1969), Katherine Miller oče: Joel Miller mati: Sylvia Miller Umrla: 3. junija 2000 kraj smrti: Chicago Mesto: Chicago, Illinois, ZDA Država: Illinois Več dejstev: 1990 - Nobelova spominska nagrada za ekonomske vede
